Gamle Custos-vd:n Christer Gardell och hans investmentbolag Cevian har seglat upp som storägare i hygienföretaget Essity. De minnesgoda och gärna lite lätt åldrade drar sig till minnes just Custos styckningsambitioner för Essitys gamla moderbolag SCA i slutet av 1990-talet. Den här gången är det Essitys toalett- och hushållspappersrullar som hänger löst.
För dessa produkter, hur nödvändiga de än kan vara, gäller att de i sina ekonomiska förutsättningar i hög grad påminner om den sektor de knoppades av ifrån: skogsindustrin. Tillväxten är låg till obefintlig och innovationshöjden är låg, så de tävlar på en marknad där lägst kostnader gäller. De är vad man på engelska brukar kalla en commodity, det vill säga att förädlingsvärdet utöver råvaruinnehållet är under ständig press samtidigt som möjligheterna till produktdifferentiering och varumärkesbyggande är begränsade.
Essity, som knoppades av från SCA vid halvårsskiftet 2017, har haft en ganska medioker börsutveckling. Aktien är totalt upp ungefär 14 procent på de nio år som den har haft sin hemvist på Stockholmsbörsen. Det kan jämföras med den skogsindustriella modern SCA, som under samma tid har stigit med 64 procent. Denna jämförelse ger dock en lite skev bild av var det verkliga värdeskapandet har skett under denna tid och – kanske ännu viktigare för dem som letar intressanta placeringsalternativ – av framtidsmöjligheterna.
