Rader av rekord på Wall Street och en våg av jätteaffärer inom artificiell intelligens (AI) har satt fart på spekulationer om en börsbubbla. Det kan ”vända tvärt”, varnar IMF-chefen Kristalina Georgieva.
– Dagens värderingar rör sig mot nivåer vi såg i internetbubblan för 25 år sedan, säger hon.
En kraftig korrektion nedåt skulle slå mot global tillväxt och särskilt drabba utvecklingsländer, varnade Kristalina Georgieva i ett tal inför IMF:s årsmöte i veckan.
Skyhögt värderade bolag – senast Open AI, som ligger bakom Chat GPT, som nyligen värderades till 500 miljarder dollar – och affärer där AI-bolag köper in sig i varandra har spätt på bubbeloron.
Index som visar hur de sju techjättarna Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta och Tesla går på börsen. Foto: Anders Humlebo/TT
– Det är svårt i all denna upphetsning att skilja på goda och dåliga idéer, sade Jeff Bezos, ordförande i e-handels- och molntjänstbjässen Amazon förra veckan.
Varningslampa lyser
Bezos utesluter inte att mycket kan gå upp i rök. Men han tror att alla i slutändan kommer att vinna på AI-haussen:
– När dammet har lagt sig.
Bubblan spricker när man ser att ”de obegripligt stora investeringarna” inte ger vad man hoppats på, enligt Mark Cudmore, makrostrateg på Bloomberg.
– Det kanske är ett kvartal eller två bort, säger han.
Edward Yardeni, finansiell rådgivare på Yardeni Research, lyfter fram en varningslampa: S&P 500-aktiernas kurser är på historiskt höga nivåer – om man jämför med väntade vinster – nästan samma nivå som inför dotcom-bubblan för 25 år sedan.
– Vi rör oss in i en bubbla, helt klart, säger han till Bloomberg.
– Jag vill inte att värderingarna går högre upp, tillägger han.
Inte ens Open AI:s Chat GPT vågar avfärda bubbelrisken. På frågan ”Har vi en AI-bubbla, som kan bli som IT-bubblan runt millennieskiftet?” blir svaret:
“Vi kanske har en ’AI-bubbla’ till viss del, men det behöver inte betyda att vi ser samma typ kollaps som då – och mycket beror på vad som händer framöver.”
”En väldig hajp”
Maria Landeborn, analytiker på Danske Bank, beskriver läget som ”en väldig hajp”. Och hon utesluter inte en korrektion, stor eller liten. Men hon ser stora skillnader mot it-bubblan.
Då var det många olönsamma bolag utan intäkter i mixen. AI-vågen drivs på av världens mest lönsamma bolag, som satsar med eget kassaflöde.
– De tjänar massor med pengar. De är extremt framgångsrika.
Landeborn räknar med att trenden uppåt håller i sig längre än vad många tror:
– Här och nu är det inget luftslott.
– Techjättarna har tagit tillväxt och lönsamhet till en ny nivå. Och de har gjort det under lång tid. Den amerikanska börsen ska vara högre värderad än vad den var när det var oljebolag och industri som vägde tyngst.
