På grund av den ökande skuldsättningen i Kina spekuleras det om ett kommande ”Lehman-läge”, alltså en finanskollaps. Investeringsexperten Paul Krake tror inte på ett sådant scenario, men anser ändå att Kina är ”oinvesterbart”.
Inte en dag går utan samtal och kommentarer om skuldsituationen i Kina. Häromdagen var det Yao Wei från Société Générale som ringde i larmklockan och nu är det investeringsexperten Paul Krake från konsultbyrån View From the Peak.
Kina lastar över dåliga lån på investerare genom värdepapperisering
– Vi fick en tjuvstart under årets första kvartal och den kinesiska ekonomin studsade tillbaka … Det kinesiska ledarskapet är mycket bekymrat över den rådande skulddynamiken i landet, sade han i en intervju med Real Vision TV.
Den ekonomiska aktiviteten studsade visserligen tillbaka en aning under det första kvartalet, på grund av en rekordstor ökning av skuldsättningen. Men effekterna av denna stimulans har redan klingat av och Krake tror inte att den kinesiska regimen kommer att fortsätta med kontinuerlig stimulans och skuldexpansion.
”Alla som har tankar och förhoppningar om en storskalig kreditdriven stimulanspolitik från Peking är inne på fel spår. Istället kommer den samlade globala efterfrågan att bli svag.”
En strukturell nedgång
Och även om Kina lyckas att förändra sin ekonomi, från kapitalinvesteringar till konsumtion, så kommer övergången att ta lång tid, bromsa den kinesiska tillväxten och även skada andra tillväxtmarknader.
– Olyckligtvis för Kina, och ännu mera oturligt för resten av världen, så är det ingen utanför Kina som tjänar på en värld som domineras av Alibaba och försäkringsbolaget Ping An. Brasilien struntar i om kineserna köper fler försäkringar. Indonesien struntar i om fler kineser går på bio eller köper prylar på nätet. Tillväxtekonomierna är fortfarande mycket beroende av kinesiska investeringar i anläggningstillgångar och det befinner sig i en strukturell nedgång.
Krake tror ändå att den kinesiska regimen har metoder och vägar för att hantera en skuldkris, liknande analysen från Société Générale om en möjlig omstrukturering av skulderna.
– Vi är inte i ett krisläge. Kina har en stor skuldbörda och det vet vi alla, säger han, men tillägger:
– Många tror på en Lehman-liknande händelse, men det kommer inte att inträffa.
Kinesiska bankers dåliga lån maskeras som investeringar
Många policyverktyg
Samma sak gäller för valutahanteringen, där många spekulanter satsar på en stor engångsdevalvering av yuanen.
– Jag kan inte föreställa mig att det blir en stökig engångsdevalvering av yuanen. Kineserna har många olika policyverktyg, både rent hänsynslösa och marknadsrelaterade, för att hejda kapitalutflödet.
Tillgången till dessa verktyg ändrar dock inte hans uppfattning om huruvida omvärlden ska investera i Kina eller inte:
– Kina är allmänt sett oinvesterbart.
