Marknaderna förväntar sig att den amerikanska centralbanken Fed ska höja räntan inom kort. Men blir det redan i juni? En viktig faktor i beslutsunderlaget tycks vara hur en räntehöjning påverkar den kinesiska ekonomin.

Ingen vet säkert om den amerikanska centralbanjen, Fed, kommer att höja styrräntan i juni, inte ens de egna tjänstemännen vet. Så det förefaller något meningslöst när kinesiska tjänstemän frågade sina amerikanska motsvarigheter om saken, något som informationsföretaget Bloomberg rapporterar om, hänvisande till källor ”som är bekanta med ämnet”.

Rörelser i Kinas valuta signalerar problem

I själva verket skulle de amerikanska tjänstemännen kunna fråga sina kinesiska motsvarigheter om en amerikansk räntehöjning skulle skada någon. Det var ungefär vad Fed-chefen i San Francisco, John Williams, under ett tal förra veckan på tankesmedjan Council on Foreign Relations.

– Jag vet inte vad som kommer att hända i juni, det beror på informationen, sade han och avsåg ovissheten i Kina med kapitalflykten från landet.

– Det är en faktor i beslutet för juni och vi kanske väntar med räntehöjningen till juli, sade han.

Feds ”Kina-problem”

Men en sak verkar säker. När en räntehöjning från Fed blir alltmer sannolik då känner den kinesiska valutan trycket – värdet på yuanen har gått ned med nästan 1 procent gentemot dollarn under den senaste månaden, vilket är mycket för den centralt reglerade växelkursen. Denna dynamik är inte ny, det blev kraftiga dollarlyft förra året när marknaderna trodde på en räntehöjning från Fed.

– Detta betyder att Fed fortfarande har ett ”Kina-problem”, varje försök man gör att strama upp sin linje kommer återigen att aktivera en ”feedbackloop” där det sugs kapital ut från Kina, med dess numera förutsägbara konsekvenser, skriver David Lubin på finansbolaget Citigroup på sin blogg.

Kina kommer att devalvera, anser Kinaexperten Evan Lorentz

Men investmentbanken Nomura tror att skeendet nu skiljer sig från vad som hände i augusti förra året, då yuanen devalverades med 4,5 procent under bara några dagar. Nomura ser inte att trycket nedåt på yuanen är lika starkt nu som under förra året och svagheten gentemot andra valutor inbegriper redan den svagare ekonomiska utvecklingen i landet, varför det inte behöver vara nödvändigt med en ytterligare devalvering.

Kan sänka tillbaka

Hur kommer Fed att göra, då? Nomura anser att det inte kan bli mer turbulent än när Fed gjorde sin första räntehöjning i december förra året.

Och ifall det värsta inte skulle vara bakom oss – avseende volatilitet på marknaden och en kraschande kinesisk valuta – så har den regionala Fed-chefen John Williams lösningen.

– Vi kan ju alltid sänka räntan tillbaka igen.